晨星基金奖(2023):工银纯债A(000402.OF,张略钊)-基金.of

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2023年晨星基金奖提名基金13只,权益类7只,固收类6只。

最终获奖5只,权益类2只,固收类3只

。具体名单下面的表格。

本文研究的基金:

工银纯债A(000402.OF,张略钊),中长期纯债基金,成立于2012-03-21。

基金经理

张略钊

。2014年加入工银瑞信基金管理有限公司,现任固定收益部利率及衍生品策略高级研究员、基金经理。2017年10月至2021年1月担任工银瑞信纯债债券型证券投资基金基金经理。

工银纯债A,是管理最早,也是规模最大的基金,属于代表作

1989年的,2017年开始管理基金,算起来才28岁!优秀!优秀!优秀!

从业年限5.5年,历任管理基金数13只,目前在管11只,合计管理规模394亿元。

数据来源:Wind,下同。

业绩表现

从2017年10年开始担任本基金的基金经理。任职以来的累计回报25.69%,年化收益率4.26%,同类排名135/602。

在本次评选期间(2019-2022),年化收益率4.04%,最大回撤3.26%。

最大回撤有两段,一段是2020年疫情刚开始的时候,回撤幅度3.26%。一个是2022年12月份债市大幅回调的时候,回撤幅度2.06%。

分区间看,截止2023-04-07,近1年、近2年、近3年的收益分别是3.46%、9.5%、10.61%,不同区间全部跑赢业绩基准和同类基金,相对排名始终保持在前10%左右。

分年度看,张略钊管理以来(2017年10月),连续5个完整年度全部正收益。收益风格整体上略微优于同类平均,持续累计下来的差距不断拉大。

产品规模

产品规模在2020年1季度开始突破,2022年3季度到达129亿左右,去年4季度有所回落,最新规模91亿。去年债基大幅回调带来的回购潮,对规模影响较大。

从投资者结构看,机构持有比例非常高,基本保持在93%以上,近两年个人投资者的比例逐渐增加。

资产配置

纯债基金,满仓债券。杠杆使用水平高,最低1.1倍,最高1.4倍左右,中枢水平1.3倍。并且,杠杆调整频率高,偏向于择时。

券种配置

券种配置规律很明显,主要是企业债和金融债,最新占比分别在40%、60%左右。

近五年的走势看,持仓结构从企业债转向金融债。

重仓债券

重仓债券

集中度较高

,前五合计占比18%左右,重仓债券调整幅度,22年1季度的重仓债券集中度只有10%。

重仓的券种很明确,主要是政策性金融债。

投资建议

资产配置的特征明显,券种集中度较高(金融债),重仓债券集中度较高(政策性金融债)。

杠杆使用水平高,并且频繁择时,所以波动较大。但是作为纯债基金,整体表现算是优秀,适合稳健型投资者长期配置。

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